LME 伦敦金属交易所

LME 伦敦金属交易所——它是什么以及它如何赚钱?秘密揭晓。

LME 伦敦金属交易所——它是什么以及它如何赚钱?秘密揭晓。

LME 伦敦金属交易所——它是什么以及它如何赚钱? 秘密揭晓。 皇家交易所。 伊丽莎白女王参观皇家交易所。
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LME 伦敦金属交易所——它是什么以及它如何赚钱?秘密揭晓。

(这是英文文本的机器翻译,抱歉)

有点冗长的介绍

那些不幸经常光顾在线 B2B 平台并与想成为铜或铝的卖家打交道的人,尤其是来自前苏联、南美甚至中华人民共和国的卖家,经常听到一些奇怪的言论这些行:我们的价格与交易所(它们指的是伦敦金属交易所)上的价格相同,或者我们提供上市交易所价格的折扣。有时他们甚至不参考伦敦金属交易所,并说我们的价格就像“在交易所”或“提供交易所价格的折扣”

让我们澄清一些问题。

他们的主要误解是伦敦金属交易所是一种类似报纸的价格指数。稍后我可能会告诉你一个有趣但可惜的典型故事,苏联中层工业名流试图窃取并最终成功窃取国有公司的资产,并在外人面前抢劫和剥夺工人,使用假想的外国索引进行操作。这个故事虽然很典型,但很悲伤。

对伦敦金属交易所的误解是这些卖家的一个特征。

然而,真正的铜或铝出口商并非如此,因为后者很清楚他们在做什么。此外,如果您遇到英语不流利的潜在出口商,请继续前进。不是因为英语比波斯语或希腊语更好,而是因为国际金属贸易是用英语进行的,尽管所有受过教育的人都可以用法语交谈。

根据我的经验,俄罗斯的主要矿业公司拥有训练有素的员工,并且经常聘请母语人士来进行英语通信。如果一个想成为卖家的人甚至不知道区域和全球的铜产量数据,也不知道通过哪个港口出口了多少铜,那么您也不应该在这种生物上浪费时间。

缺乏基本技能和知识是一个巨大的危险信号。这是一个远离的标志。如果一个男人(我还不得不在这群人中遇到一个女人)对基本的贸易术语一无所知,或者只知道翻译,那么与他进一步交谈就没有意义了。相信我,路上不会有奇迹。

LME 伦敦金属交易所——它是什么以及它如何赚钱? 秘密揭晓。 伦敦金属交易所
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什么是 LME?简单来说。以及为什么它对那些不在伦敦金属交易所进行交易的人有用。

LME 是伦敦金属交易所。该公司成立于 1877 年,当时名为伦敦金属市场和交易公司。尽管大多数外行认为 LME 是一个英国机构,或者更确切地说是一个纯英国机构,但两者都不是。LME是中国人。它由香港交易及结算所香港交易及结算所有限公司拥有)。

伦敦金属交易所是一种投机工具。换句话说,它没有生产能力,除了“便宜”买“贵”卖之外,没有任何目的。它的交易空间被称为环。这可以追溯到更早的 1600 年代,当时任何想交易的人都在酒馆地板上用粉笔绘制的实物戒指进行“交易”。

顺便说一下,由于冠状病毒的流行,伦敦金属交易所自己的 Ring 已经关闭,很可能它将永远关闭。

然而,所有这些略带贬义的事情都说,LME 提供了一项绝对免费的极其重要的服务。它发布在交易所交易的金属价格。

价格每天波动,或者更确切地说是在交易所开放的日子。

您将在下方找到有关伦敦金属交易所价格如何与实物金属合约相关联的摘要。您可以直接从伦敦金属交易所下载有关该主题的非常详细的文章

LME价格是多少?

LME 伦敦金属交易所——它是什么以及它如何赚钱? 秘密揭晓。 - 交易大厅,1970 年代
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LME 价格是特定日期在 LME 上记录的价格。

LME 价格已压低折扣

很难向一些想要的卖家解释(在某些情况下,我们几乎放弃了忘恩负义的任务),但任何以 LME 价格提供的价格,即使作为指导,也必须提供额外的折扣。不然没人会买。因为?因为您不能仅仅通过伦敦金属交易所进行买卖。您需要有资格这样做,并且您需要预先支付一些严重的钱才能这样做。

LME 费用

伦敦金属交易所(或 LME)公布了收费表。这是一份极其复杂的文件。费用表包含多达 24 页的文本。

长话短说,在 LME 上出售任何东西都会花费您 2% 到 15% 的费用,有些批次的价格可能更高,而真正的卖家提供的价格必须提供 LME 的折扣,这将高于成本通过交换购买,因为为什么有人会打扰。

让我们拿铜。你熔化了数量惊人的门把手和把手,你得到了 100 吨铜。您需要支付 65 000 英镑 (GBP) 才能在交易所注册您的铜“品牌”,您必须支付经纪人费用或成为您自己的会员(对于“一些特权),您必须支付 10 000 的访问促进费和交易费)。

事实上,如果你自己做这件事,并且只要你有专长和知识(而这些互联网卖家中的大多数都没有),你很容易最终支付 100 000 英镑(或超过 100 000 欧元)来购买出售您的第一批 100 公吨铜。或者,按照当前价格,您可以通过各种收费将其以 10% 或 10% 以上的佣金出售给伦敦金属交易所。

显然,不通过伦敦金属交易所进行销售且在 LME 没有自己的经纪人的公司必须提供折扣,这取决于他们的信誉不能那么小。

另一方面,过高的折扣表明铜(或其他正在出售的金属)是非正品,并且您再次被引诱进入浪费时间的体验。

 

主要部分的结尾,其中包含要遵循的历史和参考资料

 

LME 伦敦金属交易所——它是什么以及它如何赚钱? 秘密揭晓。 一张老照片。 插图

每日邮报》上关于伦敦金属交易所的一篇文章

伦敦金属交易所的历史

伦敦金属市场和交易所公司成立于 1877 年,但该市场起源于 16 世纪,即皇家交易所于 1571 年在伦敦成立。在交易所成立之前,交易员使用用粉笔在地板上绘制的临时戒指在伦敦的咖啡馆买卖商品或贵重物品。或者这几乎就是维基百科所说的。

唉,维基百科在撒谎。维基百科是虚假信息的来源,它存在于日常事务中,以及对远程政治事务或影响跨大西洋第四帝国的行动和目标以及深层国家事务的事务的狂热宣传。但即使在像历史日期这样完全平凡的事情中,它也是一团糟。例如,它说在 1571 年之前,伦敦的商人在咖啡馆和咖啡店见面,而伦敦的第一家咖啡馆于1652 年开业,这在时间上是不可能的。

该交易所从 1877 年开始营业,直到 1939 年被当局试图遏制投机活动而关闭。它在二战期间一直处于关闭状态,直到 1953 年才被允许重新开放。

最初只有铜在交易所交易,但在 1920 年增加了锌和铅,60 年后又增加了许多其他金属,如铝。

LME 一直由其成员所有,直到 2012 年以 14 亿英镑的价格出售给香港交易及结算所。

金属交易

LME 或伦敦金属交易所提供铝、铝合金、NASAAC(北美特种铝合金)、钴、铜、铅、钼、镍、钢坯、螺纹钢、废钢、锡和锌的期货和期权合约。

 


较旧的主题

出售瑞士离岸银行

出口尿素

参考

LME 参考价格如何用于实物金属合约?

LME 洞察:2018 年 2 月

来自 LME 产品开发团队的原始文件。从 LME 网站下载 PDF

已复制(合理使用)

在实物合约中参考广泛接受的参考价格是商品市场中非常普遍的做法,尤其是在贱金属中。生产商和消费者之间的合同通常参考全球接受的价格,例如在伦敦金属交易所 (LME) 发现的价格,但也会根据正在买卖的材料协商相关的折扣和溢价。

相反,钢铁市场历来在其合同中使用固定价格,包括所有成本、费用、溢价等,或者直接进入现货市场,使它们容易受到市场条件波动的影响。基于信誉良好的参考价格定价材料的做法与溢价成本分开,因其为公司带来的优势而发展 – 透明度、效率和可选性。

将实物合同与参考价格联系起来的主要好处

在价值链支离破碎和复杂的全球经济中,生产者和消费者越来越难以持续“击败市场”。通过同意以 LME 或相关价格报告机构 (PRA) 报告的市场价格进行交易,公司可以从这些价格发现组织和机制提供的更高透明度中受益。

因此,公司可以更好地将精力集中在谈判标的金属与其特定产品之间的溢价或折扣价值上。这些溢价或折扣可能基于多种因素,其中包括一些最常引用的因素:地理位置、材料等级、杂质和交货条件。

通过为价格发现提供一个强大且受监管的交易场所,LME 使参考其价格的公司能够高效地了解市场在任何时间点的位置。

这使企业无需投入大量资源来收集他们持续自主地发现其金属的市场价格所需的信息。PRA 通过提供可用作价格参考的指数来发挥类似的作用。使用可接受的价格使公司能够有效地参考 LME 合约或 PRA 指数规范中定义的标的金属的市场价格。

最后但并非最不重要的是,参考全球公认价格的公司,如 LME 公司,保留了能够对冲其对标的金属价格的风险敞口的选择权,而不会对该敞口产生任何基础风险。通过能够在标准化和流动性市场进行交易,参考 LME 价格的公司就可以灵活地做出决策。

他们可以根据自己的风险偏好、未来预测和远期曲线的形状锁定或浮动价格。然而,生产商和消费者仍然会面临溢价和折扣,因为这些都是针对所讨论的材料的。例如,溢价的成本会考虑到货物来自或前往的港口等细节。鉴于标准化在市场中孕育了流动性,几乎不可能找到一个可以交易溢价和折扣的市场。

在实物铜合约中使用 LME 参考价格

LME 铜的官方价格是每天根据在第二个早盘收盘时(伦敦时间 12:30-12:35,在 LME 公开喊价交易大厅)发现的买入价和卖出价确定的。LME 官方结算价(也在 Ring 中发现)是铜的现金卖方价格,广泛用于世界各地的实物铜合约。

这意味着它代表了可在两个工作日内在 LME 全球仓库网络的任何地点交付的任何获批 LME 品牌铜的价格。价格确定后,LME 会记录、分发并发布价格给世界各地的供应商,供应商又将数据传播给整个价值链的行业用户。

对于铜,LME 官方结算价格将在整个行业管道中以多种方式用于实物合约。例如:

生产阶段——从其母岩(矿石)中提取铜

通常通过将矿石岩石粉碎成粉末来提取铜,粉末通常含有 0.5% 至 2.0% 的铜。

因此,铜生产商将使用价格公式参考铜的官方结算价(现金卖方价格)的金属合约,该价格允许矿石与 LME 等级基础金属之间的价格差异 – 在这种情况下为 A 级铜阴极。

最终产品阶段——铜半制造到最终使用

材料的定价低于 LME 铜的官方价格,直到制造的附加值变得更加重要并且金属物体沿着供应链从 LME 铜级材料发展到成品(例如铜线)。

在这一点上,它的定价是溢价。合约中的金属含量总是定价的,但是,如果金属价值占总价值的百分比下降,那么直接暴露于 LME 价格的风险也会下降。

因此,与上述铜生产商类似,铜制造商将在其合同中使用 LME 官方铜价的一定百分比,具体取决于产品价值的多少比例可归因于基础铜金属。

第三方定价在钢铁行业中的作用

从历史上看,碳钢行业在实物合约中使用参考价格方面一直相当克制,在可能的情况下更倾向于依赖长期固定合约,或依赖活跃的现货市场作为市场价值的指示具体交易。然而,缺乏全球公认的参考价格使得钢铁价格风险难以管理,并给价值链上的公司带来了很多不确定性。这已经改变了。自 LME 废钢和 LME 螺纹钢期货推出以来,现在可以对钢材价格进行风险管理。

LME 的黑色金属合约是以现金结算的期货,参考 Platts TSI – PRA 发布的相关指数。公司现在可以在其合约中参考 LME 月度价格,或使用 Platts TSI 公布的相应月度平均价格,然后在 LME 上交易和对冲相同的标的价格。这消除了参考价格和套期保值之间的基差风险,同时使公司仅暴露于为单个合同协商的溢价或折扣。

几十年来,如果不是几个世纪,贱金属行业已经为价值链各个阶段(从矿物矿石到成品)的金属市场定价制定了复杂的做法。随着近期钢水期货和相关风险管理机会的到来,钢铁行业现在找到了阻止其发展类似合同实践的缺失激励措施。

现在,碳钢行业也可以开始受益于基本金属市场几十年来提高的透明度、效率和可选性。

有关在实物合约中参考 LME 价格的更多信息,请联系 Hugo Brodie  (基本金属)和 Alberto Xodo  (黑色金属)。

LME 会员

 

要交易在 LME 上市的铜、锡或任何其他金属的合约,必须通过 LME 成员进行交易。如果需要,合约的购买者将在到期后收到 LME 批准的特定仓库的认股权证,以接收金属。

LME 每天都会发布有关其仓库中每种金属有多少吨的详细数据,这有助于生产商和消费者做出正确的商业决策。

LME 戒指

LME 的戒指是一个宏伟的时代错误。但是还要多久呢?

尽管 Ring 现在将在锁定后重新开放,但技术进步意味着它的大门最终将永远关闭

我的猜测是 LME 找到了前进的道路,并且 Ring 最终再次(永久)关闭 Paul Hackett/Getty Images

作者:
约翰巴特勒 2021 年 6 月 14 日星期一上午 11:23

这篇文章不是关于 JRR Tolkien 著名的奇幻文学三部曲。但这是一个非常真实的“戒指”,从实际意义上讲,一个多世纪以来,它已将全球工业金属市场“捆绑”在一起。

全球 Covid-19 大流行和政府对此的政策反应在各个方面促进了社会变革。即使是最受尊敬和最著名的保守大宗商品市场机构之一——伦敦金属交易所——现在也正在拥抱现代化。

2020 年初,当英国实施封锁措施时,伦敦金融城一夜之间变成了一个虚拟的鬼城,LME 关闭了 Ring。对于那些不熟悉 LME 会议的人来说,Ring 是 LME 总部位于市中心芬斯伯里广场的一个大房间。

环中坐着 LME 的主要代表,即“第 1 类”成员的精选代表。他们挥舞着标志并用一种语言进行交流,这种语言会让任何不精通工业金属交易术语的人感到困惑。

今天,尽管纽约市的大部分地区现已重新营业,但环城仍处于关闭状态。它定于 9 月 6 日重新开放,但要持续多久?正如 LME 在最近关于市场改革的讨论文件中所解释的那样:“LME 认为现在是时候考虑永久转向电子定价结构并关闭 Ring 的情况了。这可以让所有参与者对定价的未来有了确定性,并使所有利益相关者能够自信地做出商业决策。”

早在 Covid-19 出现并与其他商品交易所一致之前,LME 交易已经越来越多地转向电子形式。然而,The Ring 仍然占有重要地位,最重要的做市商能够在其中实时发现价格,这可能会给他们带来重要的信息优势。

信息优势是做市的重要组成部分。没有人能够也不会在任何商品上做市,除非他们因此而得到某种补偿。通常,这采用市场上“买卖”价差的形式。但如果需要,内部人士通常有机会“储存”风险——也就是说,持有超过必要库存的专有头寸,这些库存是提供足够的流动性以完全能够作为做市商发挥作用所需的。

通常是语义问题,有时是法规或法律问题,无论做市权是否仅用于赚取合理利润或滥用以赚取不合理利润。传统上,全球大宗商品和外汇交易基本上是“空头警告”,参与者接受内部人士具有不可量化的小优势,并且将他们用作交易对手以换取他们提供的流动性只是开展业务的成本。

然而,电子交易系统和平台的发展在很大程度上消除了全球商品和外汇交易的中介。LME 的戒指是现存最宏伟的时代错误。但是还要多久呢?LME 看到墙上的文字了吗?

阅读 伦敦金属交易所掉头关闭标志性交易环

几乎可以肯定。越来越多的市场参与者更喜欢电子交易和定价的简便性和最重要的透明度。但是,当然,此外,他们还需要只有专业做市商才能提供的流动性。

做市商不会自愿放弃市场支配力,因此博弈论要求他们看到接受向更透明的电子交易迁移的好处。在任何行业中都是如此,渴望是为了利润。

利润不仅是利润率的函数,也是交易量的函数。如果 LME 的第 1 类做市商相信,通过全面转向电子交易,他们可以充分提高交易量,以弥补缩小的买卖差价和内幕信息的相对损失,他们几乎肯定会默许。

毕竟,在几乎所有情况下,多年前就已经朝着这个方向发展的世界中,他们是最后剩下的坚持者。

因此,还有另一个环在这里提供了一个有用的类比:阴和阳。事实是,如果没有专业的做市商,你就不可能拥有一个高效、流动的市场。

而且你不能有不能盈利的做市商。技术可以在很大程度上使信息获取民主化,这是值得欢迎的。但如果它过于民主化,它实际上可能会伤害而不是使参与者受益。如果一个或多个专业做市商面临如此窄的买卖差价和缺乏任何有用的信息优势,选择退出,整个市场可能会受到影响。

我的猜测是 LME 找到了一条前进的道路,Ring 最终会再次(永久)关闭,并且新一代交易员对各自的金属市场拥有广泛的专业知识,能够适应新技术而几乎没有任何干扰.

在任何市场中,总是存在熟练的做市和流动性提供的空间,尤其是在基础商品与主要工业金属一样具有可替代性和广泛用途的市场中。

约翰巴特勒是德意志银行和雷曼兄弟的前任总经理,是 Macro Hive 的顾问,也是《黄金革命》一书的作者。

参考

参考
 1 皇家交易所。伊丽莎白女王参观皇家交易所。
 2 皇家交易所,雕刻。1600s
 3 伦敦金属交易所,交易大厅,戒指,1970 年代,公共来源

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